1)從(cong)供給(gei)的角度(du)來看，國家統計局數(shu)據顯示，8月(yue)(yue)份我國粗(cu)鋼(gang)產量(liang)6628萬(wan)噸，同(tong)(tong)比增長(chang)12.8%；當月(yue)(yue)粗(cu)鋼(gang)日均產量(liang)213.81萬(wan)噸，環(huan)比增長(chang)1.24%。8月(yue)(yue)份我國粗(cu)鋼(gang)日均產量(liang)結束了前期連續兩個月(yue)(yue)的下滑，小幅(fu)反彈。盡管粗(cu)鋼(gang)產量(liang)相對(dui)去(qu)年同(tong)(tong)比增幅(fu)較大，粗(cu)鋼(gang)產量(liang)維持在歷史新高水平，但近(jin)期環(huan)比增幅(fu)的壓力并不大。而分析鋼(gang)價(jia)中線(xian)走勢(shi)也應側重近(jin)兩個月(yue)(yue)的產量(liang)變動(dong)以及供需平衡關系。
在6月(yue)全(quan)行(xing)業(ye)(ye)虧損(sun)的(de)背景下，鋼廠(chang)檢修減產行(xing)為明顯增多，造成了7、8月(yue)份市(shi)場階段性供需失衡、規格短缺，從而有力推動了鋼價淡季上漲。目前來(lai)看，中鋼協預估9月(yue)中旬重點企業(ye)(ye)粗鋼日均(jun)產量177.95萬(wan)噸(dun)，日均(jun)環(huan)比增長0.97%，估算全(quan)國214.35萬(wan)噸(dun)，日均(jun)環(huan)比
增長0.66。日均產量數據與8月(yue)份的(de)(de)日均水平(ping)增速(su)并不(bu)大，與5月(yue)份的(de)(de)歷(li)史新高219.3萬(wan)噸相比(bi)已有所回落，7、8月(yue)份的(de)(de)環保政策壓力對(dui)于(yu)產量的(de)(de)控(kong)制(zhi)依然有效，后(hou)市鋼市的(de)(de)供應壓力并不(bu)突出。
2)從需求的(de)(de)(de)(de)角度來看(kan)，近期夏(xia)季(ji)高溫天氣(qi)導致下(xia)游(you)采購節奏放慢，現貨市場(chang)自7月底以來成交連續回(hui)落，鋼(gang)材價格(ge)的(de)(de)(de)(de)過快上漲并沒有(you)下(xia)游(you)需求量的(de)(de)(de)(de)配合(he)，這也是8月底以來螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期價下(xia)跌調整的(de)(de)(de)(de)主要原因。10月份將進(jin)入消費(fei)旺季(ji)，高溫多雨的(de)(de)(de)(de)影響基本消除，需求季(ji)節性回(hui)升的(de)(de)(de)(de)概率較(jiao)大。
另外(wai)，下游投(tou)資(zi)數(shu)據亦(yi)(yi)有(you)繼續向好的預期。國(guo)家(jia)統計局(ju)發(fa)布的數(shu)據顯(xian)示，2013年1-8月(yue)(yue)，全國(guo)固定資(zi)產投(tou)資(zi)(不含(han)農(nong)戶)262578億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)名義(yi)增(zeng)(zeng)長20.3%，增(zeng)(zeng)速比(bi)1-7月(yue)(yue)份加快0.2個百分(fen)點；房(fang)(fang)地產投(tou)資(zi)亦(yi)(yi)平(ping)穩增(zeng)(zeng)長。2013年1-8月(yue)(yue)，全國(guo)房(fang)(fang)地產開(kai)發(fa)投(tou)資(zi)52120億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)名義(yi)增(zeng)(zeng)長19.3%，增(zeng)(zeng)速比(bi)前7個月(yue)(yue)回(hui)落1.2個百分(fen)點。但商(shang)品房(fang)(fang)銷售依(yi)然(ran)穩健(jian)增(zeng)(zeng)長，隨(sui)著房(fang)(fang)地產再(zai)融資(zi)的部分(fen)開(kai)放(fang)，地產調(diao)控的天花(hua)板(ban)或被打(da)開(kai)，未來地產投(tou)資(zi)有(you)望保持穩健(jian)增(zeng)(zeng)長。因此，綜合來看，后(hou)市鋼材需(xu)求有(you)望保持平(ping)穩增(zeng)(zeng)長。
3)最后，從庫存的(de)(de)角度(du)來(lai)(lai)看(kan)，連(lian)續(xu)下(xia)(xia)降態勢(shi)依(yi)然未(wei)(wei)改(gai)。粗鋼產量(liang)新(xin)高壓力(li)下(xia)(xia)，并未(wei)(wei)影(ying)響需求的(de)(de)有效釋放。自(zi)4月初至(zhi)今，鋼材庫存出(chu)現連(lian)續(xu)下(xia)(xia)滑(hua)，截止(zhi)至(zhi)10月8日，9ai9統計的(de)(de)國內(nei)主要城(cheng)市螺紋鋼社會(hui)庫存總量(liang)為617.98萬噸，受到國慶節假日采購放緩的(de)(de)影(ying)響而小幅(fu)增加。但(dan)整體來(lai)(lai)看(kan)，總庫存較年(nian)內(nei)高點下(xia)(xia)降35.5%。
目前鋼(gang)鐵行業去庫(ku)存(cun)(cun)(cun)化的(de)推進主要是(shi)由于鋼(gang)廠(chang)銷(xiao)售模式的(de)改變，鋼(gang)材現貨(huo)貿易商受制(zhi)于資金壓力(li)以及價格風險不能大量囤貨(huo)，現在(zai)鋼(gang)廠(chang)的(de)銷(xiao)售50%-60%是(shi)通(tong)過(guo)直供。因此，今年(nian)(nian)分析庫(ku)存(cun)(cun)(cun)水平不僅需要考慮(lv)社會庫(ku)存(cun)(cun)(cun)，也需要結合鋼(gang)廠(chang)的(de)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)水平。通(tong)過(guo)圖8可以看出(chu)，今年(nian)(nian)鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)最高值相(xiang)比去年(nian)(nian)略高，但自4月份以來，鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)(cun)亦(yi)步入(ru)消化周期，目前庫(ku)存(cun)(cun)(cun)水平已與去年(nian)(nian)同期水平相(xiang)當。
以(yi)上社會庫存和鋼廠庫存的(de)分析(xi)表明，鋼材市(shi)場的(de)下游需(xu)求并(bing)不(bu)差(cha)，而(er)且7、8月份(fen)鋼價反彈期間曾一度造成現貨(huo)(huo)市(shi)場缺貨(huo)(huo)的(de)現象。盡管今(jin)年的(de)產量壓(ya)力大增，但我們可以(yi)看出，目前鋼市(shi)的(de)供需(xu)關系并(bing)未(wei)惡化，整體已有(you)所(suo)改(gai)善。
結(jie)合以上(shang)三點鋼材市場情(qing)況的分(fen)析(xi)，筆者認為雖然8月底(di)至(zhi)今螺紋鋼期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)有小幅(fu)調整，但(dan)近期(qi)的回落是對前(qian)期(qi)期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)的修正，在(zai)期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)過程中下游需(xu)求并(bing)未有效跟隨(sui)釋放(fang)導致，導致現貨(huo)市場上(shang)漲(zhang)基(ji)礎并(bing)不牢靠。鋼材價(jia)(jia)(jia)(jia)格后市有望企穩回升，這也將限(xian)制焦炭價(jia)(jia)(jia)(jia)格的下跌空間。
